财联(lián)社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来(lái)是啤(pí)酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而(ér)年内火(huǒ)爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季(jì)更(gèng)是值得投资(zī)者期(qī)待(dài)。

　　从一(yī)季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度(dù)营(yíng)收(shōu)突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和(hé)西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒公司基本(běn)面自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与外(wài)资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色(sè)。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成本压(yā)力(lì)边(biān)际(jì)缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局或(huò)成(chéng)“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别达159%和(hé)187%，前(qián)者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计(jì)最大(dà)涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超(chāo)三成。

　　上世纪80年(nián)代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河(hé)、重庆(qìng)的山城、四(sì)川的(de)蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的(de)金(jīn)星、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日发(fā)布的研报罗列五(wǔ)大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英博子公(gōng)司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升后头部企业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市(shì)场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注(zhù)意的(de)是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英博(bó)销量(lià自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ng)下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比(bǐ)下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增长将低于去年(nián)的水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在(zài)华运营啤(pí)酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个(gè)地区(qū)的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业(yè)的(de)业绩(jì)增(zēng)长，多亏了高(gāo)端化。此(cǐ)前多(duō)年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销(xiāo)大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业(yè)链中游，对上游(yóu)成(chéng)本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要(yào)材料(liào)；下游终端议价能力较强，进入存(cún)量竞争时代后，企业为(wèi)向高(gāo)端化转型已(yǐ)多次实施(shī)提(tí)价(jià)举(jǔ)措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速各(gè)啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催(cuī)生普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业(yè)参(cān)与数量(liàng)高增(zēng)，提价(jià)区域由部分(fēn)到全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低(dī)档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤(pí)酒的(de)“大(dà)师传(chuán)奇”，都(dōu)是为了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势(shì)能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富(fù)，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会(huì)振4月29日(rì)发布(bù)的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端(duān)化势能锐(ruì)不可当。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档(dàng)崂(láo)山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤(pí)等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全(quán)年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要销量来自中低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高(gāo)端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成(chéng)后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行(xíng)业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一(yī)季度(dù)延续高(gāo)增，净利同比(bǐ)增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶(píng)颈的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落地生(shēng)根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日(rì)研报(bào)指出，渠道(dào)反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评(píng)称，改革红利(lì)释放正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销加速(sù)、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步(bù)加(jiā)速。

　　此外，分析人(rén)士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且(qiě)目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于(yú)精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多(duō)元(yuán)风味发展趋势(shì)，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企业，将更加(jiā)能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

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