北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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