今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ET维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架F采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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