编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季(jì)度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润(r为什么福建女人不能娶ùn)均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块为什么福建女人不能娶的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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