财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛(s日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕hèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受(shòu)到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度(dù)会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到(dào)来(lái)。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节(jié)的价格以及(jí)供需(xū)变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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