5月(yuè)以中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省来，嘉实基金、博时基金、富国(guó)基金、南(nán)方基金等多家头部(bù)公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市(shì)场，引(yǐn)发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最(zuì)高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分(fēn)领域仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在(zài)4月(yuè)6日攀至年(nián)内高(gāo)位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告(gào)负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额出现下(xià)降外，其(qí)余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行业(yè)复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替(tì)代(dài)进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业相比海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和(hé)人才(cái)等方面(miàn)存在差距，在国(guó)产(chǎn)替(tì)代过程中产品研发(fā)和客户(hù)导入(rù)进程可(kě)能(néng)不及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致(zhì)对(duì)半(bàn)导体产(chǎn)品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望于今(jīn)年看到(dào)拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创新属性和份额提升属性的环(huán)节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回(huí)报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争(zhēng)力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化(huà)的长期(qī)关键驱(qū)动(dòng)力(lì)，另(lìng)一方(fāng)面短周期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大(dà)企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位(wèi)置；另一方(fāng)面(miàn)市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所以(yǐ)从(cóng)年(nián)初(chū)到4月初(chū)半(bàn)导体指数出(chū)现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股(gǔ)价(jià)其(qí)实(shí)是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业近期(qī)的持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本(běn)面上，人工智(zhì)能给半导体带来(lái)了(le)新(xīn)的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方(fāng)面中国半导体企业(yè)有国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面(miàn)，半导体(tǐ)板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细(xì)分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多(duō)优(yōu)质的公司(sī)处(chù)于历史估值分(fēn)位(wèi)低位区间，随(suí)着需求(qiú)回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突破，会(huì)有形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前(qián)两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向(xiàng)认(rèn)知智(zhì)能后，将对人(rén)类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面(miàn)的延伸，将会在(zài)经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮产业(yè)革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各(gè)方面都产生了影响(xiǎng)，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了新的投资(zī)方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落(luò)地，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产(chǎn)生新的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认为(wèi)可(kě)以重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底(dǐ)后的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在(zài)今年都有非(fēi)常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯片的国产替代提(tí)供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板块经过近一年(nián)的(de)充分调(diào)整，股价已经(jīng)充(chōng)分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行(xíng)业库存(cún)、动销(xiāo)数(shù)据和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景(jǐng)气(qì)的(de)拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发(fā)展基石，算力芯片等(děng)核心环(huán)节预期将会受益(yì)，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体(tǐ)行业持续增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后续(xù)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来(lái)边(biān)际变化(huà)，需(xū)要持续动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)需要(yào)关注景气度修(xiū)复速度和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的(de)趋势比较确定中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省，但改善的(de)过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合(hé)基本面变化综合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们(men)也(yě)会通(tōng)过适(shì)当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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