随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(y回族女人为什么离婚少ì)方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市回族女人为什么离婚少场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持回族女人为什么离婚少仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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