大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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