在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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