周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号fú)偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

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　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。<桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号/p>

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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