今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和(hé)市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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