当(dāng)前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国(guó)灾难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)人次是指什么，人次是单位吗收了(le)数(shù)千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)表示(shì)，除(chú)了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领(lǐng人次是指什么，人次是单位吗)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力后(hòu)移，市(shì)场担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国内持(chí)续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这人次是指什么，人次是单位吗也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去(qù)库(kù)是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全(quán)月的(de)产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压力(lì)，不利(lì)于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力，根据(jù)船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业(yè)内人(rén)士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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