北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一(yī)团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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