用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务(wù)软件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联(lián)网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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