5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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