北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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