如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全(quán)球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些在上月对(duì)日本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士(shì)开始注意到这一全球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那(nà)么(me)简(jiǎn)单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连(lián)续第(dì)六(liù)周成为了(le)日本股票(piào)的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投(tóu)资日(rì)本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不(bù)太(tài)关(guān)注日本(běn)市(shì)场的海外(wài)投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者(zhě)在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促(cù)使(shǐ)股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本(běn)日元(yuán)融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的(de)加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回(huí)报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前(qián)日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表(biǎo)上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日(rì)本(běn)股市提(tí)供了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最(zuì)大单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近(jìn)三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组织的(de)经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大(dà)在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获(huò)得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理(lǐ)的(de)改善均(jūn)提(tí)振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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