北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要(yào)价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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