中国金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年(nián)的(de)“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获(huò)批的(de)野(yě)村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨(jù)头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是(shì)业内关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于各(gè)自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财(cái)富(fù)管理成为其在中国展业(yè)的首要(yào)方向。

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　　9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公(gōng)司来说，除了(le)面临(lín)行业(yè)“二(èr)八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布(bù)各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成立时间、牌(pái)照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续(xù)自成立(lì)以(yǐ)来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外(wài)资控股(gǔ)券商的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和(hé)星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营(yíng)业收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券(quàn)商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年(nián)投行业务手续(xù)费及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有增无减，业务(wù)及(jí)管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的(de)和尚(shàng)”念好了(le)中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共(gòng)有(yǒu)4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排(pái)名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行业(yè)中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券公司(sī)。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进一步(bù)进展，新客(kè)户开发稳步(bù)推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全(quán)球化的平台优(yōu)势，整合集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构(gòu)投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业绩(jì)表现：当期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进入中国时间(jiān)最早的(de)一(yī)批(pī)合(hé)资券商之(zhī)一(yī)，早在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行(xíng)受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券(quàn)共(gòng)有正式(shì)员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续(xù)费净(jìng)收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年3月(yuè)，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言(yán)而喻的(de)是，集(jí)团(tuán)层面的合并对两家外资控股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞信证券出具(jù)了带强调(diào)事项段的(de)无(wú)保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达(dá)成协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑的(de)重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则(zé)》后首家(jiā)获(huò)批的(de)合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让(ràng)瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)、实(shí)际控制(zhì)人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得(dé)超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一(yī)控”的(de)限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一(yī)去(qù)一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难发(fā)现，依托于(yú)各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务(wù)在(zài)原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账户）”等(děng)业(yè)务持(chí)续推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色投资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务联动等多种业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的(de)综合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及(jí)集团(tuán)跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国(guó)投资(zī)者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高(gāo)华签订《业(yè)务(wù)转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增(zēng)证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北(běi)京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行(xíng)新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财富管理平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推进私募(mù)股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续代销第三(sān)方金融产品并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产品的研发(fā)，为客(kè)户(hù)提供直(zhí)接对接境外(wài)资本(běn)市场的(de)机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私(sī)人财富管理部，负(fù)责(zé)公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制化(huà)的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤(yuè)港澳(ào)大(dà)湾(wān)区的新(xīn)政(zhèng)举措，致力(lì)于发展财(cái)富管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客(kè)户进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满足(zú)客户全生命周期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步完(wán)善投资(zī)解决方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差(chà)异(yì)化选(xuǎn)择(zé)及多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外(wài)资金(jīn)融(róng)机构加速了(le)在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家新(xīn)设(shè)的(de)外商(shāng)独资证(zhèng)券公司(sī)。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公司全资(zī)设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国(guó)内的(de)外资(zī)控股(gǔ)券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商独资券商(shāng)。从数量上(shàng)来(lái)看，外资控(kòng)股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家(jiā)外资(zī)券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外资券商的(de)设立申请仍(réng)处于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才(cái)证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会(huì)见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利(lì)联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负(fù)责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资本市场发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进(jìn)，为国(guó)际金融机构和全球投资者(zhě)带来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金融机(jī)构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构(gòu)来华(huá)展业(yè)便利度不(bù)断提(tí)升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗jī)构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既带来了国际金融(róng)机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击(jī)，也带来(lái)了(le)通过与国际(jì)金日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗融机构(gòu)直(zhí)接合作促进(jìn)业(yè)务发展、提(tí)升管理(lǐ)水平的(de)机遇。

　　西(xī)部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明显，业(yè)务多元化发展趋势(shì)初步形成，金融科技对(duì)行业(yè)发展(zhǎn)理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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