一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(bi角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺āo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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