在股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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