5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。<北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日/p>

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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