在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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