钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的(de)是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的(de)投资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度大(dà)大落后(hòu)于了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传艺(yì)科(kē)技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电池(chí)项目。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产(chǎn)能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时(shí)代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和(hé)低速(sù)电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除(chú)了(le)在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及(jí)电(diàn)动工具等(děng)多个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子(zi)电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大(dà)幅(fú)增(zēng)加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年钠(nà)电池只会(huì)小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自(zì)信(xìn)，其(qí)在(zài)调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的(de)供应安全，不(bù)太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的(de)也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优于(yú)钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距(jù)，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限(xiàn)制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技(jì)在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下(xià)降或(huò)也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科(kē)技变为全资(zī)子(zi)公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高端印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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