随着一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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