一、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低(dī)估(gū防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出(chū)台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。