财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着Ch水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字atGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季(jì水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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