周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(y爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语ì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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