昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎn悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词g)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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