昨夜今晨，全(quán)球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克希尔年(nián)度股东(dōng)大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经(jīng)99岁(suì)的芒格出席伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦年度股东大会的问答(dá)环节(jié)。

　　本次大会召(zhào)开时的宏(hóng)观(guān)背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判(pàn)僵持(chí)，经济徘(pái)徊(huái)于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温(wēn)，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重大的(de)机遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的(de)投资者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听(tīng)“奥马哈先知”对大(dà)变革(gé)时代的(de)点评和投资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开前，伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦发布一季(jì)度财(cái)报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去年(nián)同期为(wèi)55.8亿美元；第一季度(dù)营收853.93亿美(měi)元，去年同期(qī)为708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损(sǔn)19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭(bì)的(de)硅谷银(yín)行“将(jiāng)带来(lái)灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管机构必(bì)须做(zuò)出(chū)赔偿所(suǒ)有储(chǔ)户的决定(dìng)，因(yīn)为不这样做可能会损(sǔn)害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时(shí)说(shuō)，如果储户得(dé)不到(dào)补(bǔ)偿，它给美国经济带来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国(guó)发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造成(chéng)不必要(yào)的伤(shāng)害。芒格说：“美国(guó)和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的(de)。我们应该做的就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞(jìng)争，但(dàn)一直都(dōu)需要判断(duàn)，如果没有对方(fāng)回应，事情能有(yǒu)多大进步(bù)。两国都会有竞争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波动可能(néng)是(shì)二战以来最厉害的(de)一次

　　巴菲特表示(shì)，我们(men)大部分的事(shì)业，在今年报告的营收都(dōu)会比去(qù)年较低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月经济的不景(jǐng)气造成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，过去(qù)的这几(jǐ)个月公司都(dōu)经历了很多的波(bō)动，这可能是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的(de)一次，二战的时候我(wǒ)们没有办(bàn)法获(huò)得商品、货物，但是这一(yī)次的波(bō)动来自于另(lìng)外(wài)一个地方，他(tā)们可能在过去的6个月中出(chū)现了(le)存货(huò)过多的(de)情(qíng)况，这不(bù)是(shì)说(shuō)好像失业率、就业(yè)率的情况造(zào)成的，但是现在的经(jīng)济环境在这六个月已(yǐ)经非常不一(yī)样了，而我们很(hěn)多(duō)的经理人对(duì)于这种情(qíng)况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货怎么(me)会一下(xià)子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢(màn)地让(ràng)销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖(mài)出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一(yī)季度是股票的净(jìng)卖家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲(fēi)特和他的长期得力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认为(wèi)，当(dāng)期的估值(zhí)没有吸(xī)引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备(bèi)增加了(le)20亿美(měi)元(yuán)，达到1306亿美元(yuán)，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美(měi)联储加息和(hé)经济(jì)放缓(huǎn)，投资(zī)者应该降低对股(gǔ)市回报的(de)预期。

　　巴菲特对自(zì)己的(de)企业(yè)做出了悲(bēi)观(guān)的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富翁(wēng)投资者预计(jì)，随着(zhe)经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大(dà)部分业务的收益今年(nián)将下降(jiàng)。因(yīn)为在(zài)过(guò)去6个月左右的时间(jiān)里，美国(guó)经济(jì)的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克希尔(ěr)经常(cháng)被(bèi)视为(wèi)经济(jì)健康状况的代表，因为其业(yè)务(wù)范围广(guǎng)泛，从(cóng)铁(tiě)路到电力公用事业(yè)和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过(guò)去(qù)几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，但(dàn)他(tā)还会与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最后的决策。公司传承在执行(xíng)上并不(bù)是这么简单，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要(yào)现在的这五个(gè)下一(yī)代领导人，而(ér)是更(gèng)多有能力的人(rén)。如果他们(men)不能处理(lǐ)得当的话，他就不(bù)会(huì)将伯(bó)克希尔交给(gěi)他(tā)们(men)。他还(hái)补充，每一个(gè)公司(sī)的情况都不一样(yàng)。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希(xī)尔内部都(dōu)很支持阿贝尔(ěr)等(děng)高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提(tí)问：美联储现(xiàn)有的资(zī)产(chǎn)负债表规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持美联(lián)储压低通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那是一(yī)个(gè)很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，看到美联(lián)储(chǔ)资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万(wàn)亿美元(yuán)，就让(ràng)他想到一句话(huà)“现金永(yǒng)远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束(shù)时美国所(suǒ)经历的那(nà)样。对(duì)此芒格(gé)也持(chí)相同观点，称如果(guǒ)靠不(bù)断印钱(qián)来(lái)解决(jué)短期问题将会有负(fù)面(miàn)的后果。

　　7.为(wèi)何大(dà)幅(fú)持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其他(tā)地方可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不(bù)过(guò)页岩(yán)油井的衰败也很快，开井第一天可能产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也许一(yī)年或(huò)者一年半(bàn)就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方石油的控股(gǔ)权(quán)，管理层已经很(hěn)棒了。未(wèi)来(lái)不确(què)定是(shì)否会继(jì)续购买更多(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗duō)石油公(gōng)司的股票，但对现在持股量很满意(yì)。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储备货币(bì)地(dì)位

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美国大(dà)批发债(zhài)，美联储让分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗债务(wù)货币化，中国巴(bā)西(xī)沙特等(děng)都在与美元(yuán)脱钩，在(zài)这(zhè)种环境下(xià)，美(měi)元的货币(bì)储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取(qǔ)代美元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔更了(le)解形势，但他无法控制财政政策。谁(shuí)都不(bù)知道，一种纸币能(néng)坚持用多久(jiǔ)才会失控(kòng)，尤(yóu)其是(shì)在这种货币(bì)是全(quán)球(qiú)储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如(rú)果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通(tōng)胀(zhàng)的精灵从瓶(píng)子里(lǐ)放出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法(fǎ)预(yù)测会有什么结(jié)果(guǒ)，反正不(bù)会是好结果(guǒ)。现在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的决策(cè)。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时(shí)候(hòu)，通过印钞(chāo)赢得选票会(huì)适(shì)得(dé)其反。芒格在提到日(rì)本的货币(bì)政(zhèng)策和财政政策(cè)时说(shuō)，日(rì)本用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪的事。对于(yú)日本实(shí)施的经济政策，日本人应(yīng)该(gāi)接(jiē)受(shòu)并作出应(yīng)对。巴菲特(tè)补充(chōng)说，如果日元是(shì)储备货币(bì)，那些事不可能(néng)发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日本，日本(běn)有(yǒu)一(yī)个(gè)更有凝聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿(fǎng)日本。不断印钞(chāo)是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动第二批中央(yāng)冻(dòng)猪(zhū)肉收储(chǔ)

　　今(jīn)年(nián)以来，在(zài)供大于需(xū)的(de)市场格局下，我国生猪价格(gé)整(zhěng)体偏弱(ruò)运行，期间(jiān)最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年春节过(guò)后的猪价(jià)走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价(jià)格曾出现一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一(yī)假期前又略(lüè)有回(huí)落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位(wèi)运行的(de)情(qíng)况(kuàng)下，国家发改委于5月(yuè)5日下午(wǔ)发布最新研究收储的公告称，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周(zhōu)，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预(yù)警区间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工(gōng)作预案》规定(dìng)，国家发改委(wěi)会同有关部(bù)门研(yán)究适时启动年内第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回(huí)归(guī)合(hé)理区间(jiān)。

　　在国家发改(gǎi)委发声后(hòu)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下(xià)午(wǔ)收(shōu)盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体(tǐ)延续振荡下跌走势(shì)，价格无(wú)太大起色(sè)。徽商期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时(shí)表示，4月来(lái)生猪现货价(jià)格(gé)呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡(dàng)走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心(xīn)态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近春节后低点(diǎn)（1月31日(rì)13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对(duì)较低的(de)猪价下(xià)，市场心态开(kāi)始转变，养殖端低(dī)价惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑价(jià)格止跌(diē)反弹(dàn)，同时冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格(gé)的(de)相对(duì)优势也刺激(jī)贸易商从进口肉采购(gòu)转(zhuǎn)向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库(kù)意愿加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一假(jiǎ)期(qī)备货(huò)，猪肉终端需求有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的(de)成(chéng)本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也(yě)有开收敛，叠(dié)加月末部分集(jí)团企业有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末(mò)价格再次(cì)回(huí)落，截至4月(yuè)28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假期(qī)间，虽(suī)有节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪现货(huò)价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势(shì)。申银(yín)万国期货农产品高(gāo)级分(fēn)析师徐(xú)盛告诉记者，目前生(shēng)猪处(chù)于需求(qiú)淡季，同时五一节(jié)前各养殖类上(shàng)市公司公布一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期(qī)维(wéi)持低迷，养(yǎng)殖企业超预(yù)期(qī)去产能将对行业的(de)发展不利，容易导致(zhì)猪价的大(dà)起大落。在(zài)这个节点(diǎn)，国(guó)家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国(guó)家对生猪养殖(zhí)行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本周五生猪期货盘面随(suí)即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储(chǔ)调(diào)控长期密集执行，叠(dié)加二育(yù)等利多因(yīn)素共振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格(gé)磨底何(hé)时(shí)结束？

　　五一(yī)节假日过(guò)后，尉秀告(gào)诉记(jì)者(zhě)，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月(yuè)宰量(liàng)均有不同程度的(de)提升(shēng)，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季(jì)。

　　从(cóng)供给(gěi)端看(kàn)，据国家统计局最新数据，截至今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年(nián)同期(qī)高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环(huán)比下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽(suī)然今年一季度(dù)生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并(bìng)处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已(yǐ)连续(xù)三个(gè)月下降，但(dàn)下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量(liàng)为(wèi)4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构(gòu)数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经(jīng)连续(xù)5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口径(jìng)的(de)统(tǒng)计数据(jù)可(kě)以看出，生(shēng)猪产(chǎn)能有(yǒu)继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看(kàn)，当(dāng)下产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪供应充(chōng)盈，并没(méi)有出(chū)现能够驱动周期上行(xíng)趋势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走(zǒu)低，二(èr)育补栏或会(huì)再(zài)次进场，带动猪价走高；但今年(nián)二次育肥(féi)进出场(chǎng)节奏(zòu)切换(huàn)加快，需关注进(jìn)出场节(jié)奏对猪价的带(dài)动(dòng)。此(cǐ)外受冬(dōng)季(jì)猪(zhū)病等影响，今年2-3月有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在6月前后(hòu)显现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或许在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或高于(yú)4月，建议继(jì)续重点关(guān)注二次(cì)育肥、冻(dòng)品入库及收储带来(lái)的(de)情绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料养殖板块(kuài)研究(jiū)员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰(zǎi)量仍(réng)维(wéi)持高位，并高于去年同期(qī)水平，出栏体重虽有连(lián)续回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大(dà)猪(zhū)仍(réng)在释放之中，二育(yù)增(zēng)加导致(zhì)大猪仍有阶段性出栏压力。尤(yóu)其去年分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(nián)6月份(fèn)以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月(yuè)份可能继(jì)续(xù)保持惯性增涨。但今(jīn)年二(èr)季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现货价(jià)格大概率已在(zài)慢(màn)慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下(xià)半(bàn)年(nián)是生猪(zhū)需(xū)求的旺季，叠加(jiā)能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格重心或高(gāo)于上半年(nián)，2023年全年(nián)猪价的高(gāo)点(diǎn)有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为(wèi)，上半年(nián)生猪(zhū)供应压力最大的(de)时(shí)间(jiān)点有望(wàng)逐步过去，叠加经(jīng)济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及猪肉收储，消费端恢复(fù)后下方现货价格空间有(yǒu)限并有望反(fǎn)弹。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为关键。”徐(xú)盛建议，长期投资者可以(yǐ)在养猪成(chéng)本一(yī)带逐(zhú)步择机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期货2305合(hé)约期(qī)现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪(zhū)期价(jià)目前整体(tǐ)估值(zhí)不高，后续在收储加持下(xià)，期价存在继续往上(shàng)修复的空间(jiān)。建议投资者在交易上可从单边(biān)转为观望(wàng)，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块集(jí)体估(gū)值下移带来(lái)的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗