5月迎来(lái)开门红，A股成交额连(lián)续20日保持(chí)在(zài)1万亿以上，市场对(duì)于人工智能(néng)、消费、新(xīn)能源等板块看法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发(fā)布(bù)了(le)5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只金股，从行(xíng)业来看(kàn)，机械设备行业板块暂时是(shì)5月机构人气最高(gāo)的(de)板块，占(zhàn)比接近1成，银(yín)行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两(liǎng)者一(yī)定程度与中特估(gū)概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现(xiàn)分化，传媒板块(kuài)关注度提升最为明显，计算机(jī)板块关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行(xíng)情走(zǒu)势相互印证，传媒板块率先突(tū)破，可能会成为AI概(gài)念笑到(dào)最后的那个。

　　此外(wài)，食(shí)品饮料、商贸(mào)零售的(de)关注度也小(xiǎo)幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各(gè)家(jiā)券商(shāng)推荐的金股标(biāo)的集中度来(lái)看，150多(duō)只金股(gǔ)中，有22只金股(gǔ)同时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获(huò)得3家以上机构(gòu)推荐，分别是三七互娱(yú)、腾(téng)讯控股(gǔ)和、恺英网(wǎng)络(luò)。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也主要(yào)是(shì)两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏(xì)）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城(chéng)67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金股策(cè)略表现，东吴(wú)证券以(yǐ)12.58%收益名列(liè)前茅，精(jīng)测电子贡献其中绝大多数收益(yì)，海通(tōng)证(zhèng)券以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体(tǐ)来(lái)看，34家券(quàn)商中仅(jǐn)11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均不如近(jìn)几(jǐ)期(qī)，主(zhǔ)要与大盘行(xíng)情的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端行情的(de)演绎体(tǐ)现在热门金股上则表现为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只同时获(huò)得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上的(de)回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商品(pǐn)城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三(sān)、5月行情(qíng)怎(zěn)么(me)走？机(jī)构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五(wǔ)月份的投资(zī)方向做了(le)预判，综(zōng)合多家观点，券商(shāng)们对五月的大(dà)盘的看法比较(jiào)保守，建议多看少动，推荐较多的行业(yè)是电气设(shè)备(bèi)、消(xiāo)费、医药(yào)、军(jūn)工(gōng)，对地产股的走势机构有分歧，区(qū)域规(guī)划(huà)、券商(shāng)、沪港通、个股期权则(zé)因有事件驱动(dòng)所以有(yǒu)短期的机会(huì)。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美国股(gǔ)票投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年5月到(dào)10月股票市(shì)场的相对弱势。这(zhè)有(yǒu)悖于现代投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果(guǒ)统计5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现，则四(sì)年均报下跌，平均跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表示经(jīng)济的微刺激(包括重大项目的陆续(xù)推出(chū)和(hé)开工)不会停止(zhǐ);同时(shí)，管理层对信用风(fēng)险及资产价格(gé)风险的(de)容(róng)忍度正在降低，但在投资(zī)缺口重回(huí)下行通道(dào)、通胀继续(xù)低(dī)位徘徊的经济周期(qī)格局下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定点发力的“微刺(cì)激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无高度的(de)现状。

　　申万策略(lüè)认为(wèi)市场依然维持震荡格(gé)局，长期看二(èr)级市场估值体(tǐ)系国际化(huà)是趋势，优质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳的(de)机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆(gān)的背景下(xià)，要么减少(shǎo)负(fù)债，要么增加资本，减负债会带(dài)来经济收(shōu)缩压(yā)力(lì)，增资本(běn)会带来股(gǔ)票供(gōng)给压力，市场(chǎng)尚(shàng)未走出这种被动(dòng)局面的(de)影响。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经济会出(chū)现持续(xù)或者(zhě)大(dà)幅妥否的意思是什么，妥否的用法改善;资金(jīn)利率的回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不意味(wèi)着流(liú)动性出现主动式改善;风(fēng)险偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑付打破(pò)预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股(gǔ)票供给担(dān)忧。总体上仍(réng)维(wéi)持二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对来说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车、食(shí)品(pǐn)饮料等一线白马等业(yè)绩增(zēng)长确定性高、估值不高(gāo)，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限(xiàn)思(sī)维仍(réng)在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏低(dī)，震荡市特(tè)征(zhēng)没(méi)变(biàn)。短期(qī)市场下跌后(hòu)5月有些积极因素出(chū)现，建议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策略分析(xī)称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增(zēng)速下行确立，并将继续;其次，前期(qī)小(xiǎo)批多次(cì)的微刺激下(xià)，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对冲来自房(fáng)地产等领域带来的(de)经济下行动能，基(jī)本面预期很有可能下(xià)修;再次，改革和结构(gòu)调整(zhěng)依(yī)然是政策主要目标(biāo)，政府(fǔ)不托底，政(zhèng)策不全(quán)面放松的情况下，房(fáng)地产风险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏(piān)好(hǎo)都有不利影响。监管(guǎn)部门的维稳措(cuò)施(shī)亦难以(yǐ)改(gǎi)变基本面(miàn)弱平(píng)衡向下(xià)打破的(de)趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持(chí)弱势下跌(diē)格(gé)局。

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