射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入竞特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片厂特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司(sī)股价开盘(pán)破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，先后(hòu)引入了华(huá)兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国(guó)以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截(jié)至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日(rì)也走出了(le)破发的行情(qíng)，该公司股价于去(qù)年下(xià)半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局(jú)。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(jù)显示，由(yóu)于智(zhì)能手机(jī)增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射(shè)频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能(néng)手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司(sī)的综(zōng)合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及(jí)和慧(huì)智微产品结(jié)构更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模(mó)的情况下(xià)，慧(huì)智微(wēi)开启(qǐ)了(le)对(duì)外融资(zī)之(zhī)路(lù)。公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车(chē)道，尤(yóu)其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了(le)三轮(lún)融资，众多(duō)知(zhī)名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧(huì)智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二(èr)期(qī)在投资慧智微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过(guò)接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场(chǎng)的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的市(shì)场相差(chà)无几。而接下来，由于(yú)智能手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突(tū)击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌(diē)至30元(yuán)每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现出一(yī)片(piàn)红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据(jù)是(shì)近50家，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测(cè)设(shè)中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取得的市(shì)场地位，增加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工器的(de)产业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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