分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局(jú)、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的(de)其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额(é)宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全(quán)产生(shēng)不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基(jī)金的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间(jiān)接与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项(xiàng弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)要求。例如(rú)，持(chí)有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得(dé)超(chāo)过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发行(xíng)的(de)金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的(de)比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基(jī)金(jīn)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗资产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份(fèn)额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)的(de)能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币市场弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报中国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等(děng)对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资(zī)者有什么(me)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些(xiē)货(huò)币基金规(guī)模较小(xiǎo)的(de)产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货(huò)币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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