今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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