当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业(yè)的这(zhè)一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国(guó)经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的(de)压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节假期(qī)，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖大豆到(dào)港带(dài)来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品需(xū)求传导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖棕价差做扩。

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