大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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