在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美(měi)国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同时(shí)做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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