今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么trong>3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计约非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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