北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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