近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓解光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词自(zì)身高库(kù)存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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