昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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