财联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎ造梦西游3宠物技能几级领悟n)意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市(shì)场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加造梦西游3宠物技能几级领悟le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>造梦西游3宠物技能几级领悟谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化(huà)也(yě)将变(biàn)得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损。

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