财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲(z少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的hōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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