关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不(bù)进一(yī)步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏(è)制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú选择复句例子十个，选择复句例子5个)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国(选择复句例子十个，选择复句例子5个guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(z选择复句例子十个，选择复句例子5个ōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是(shì)固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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