用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng张学良多高，少帅张学良多高)先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，张学良多高，少帅张学良多高较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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