今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de科长相当于什么级别？)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、科长相当于什么级别？中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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