随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiā鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号n)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎn鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号g)老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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