今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　边际贡献的计算公式是什么呀　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn边际贡献的计算公式是什么呀)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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