周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)733是什么意思上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其733是什么意思估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào733是什么意思)高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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