今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正元首制的实质是什么，元首制的内容(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分元首制的实质是什么，元首制的内容红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什(s元首制的实质是什么，元首制的内容hén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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